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兩個月股價翻番,特斯拉及其產業鏈狂歡,能否復制蘋果的傳奇?

覽潮網 2月20日訊(記者  吳曉芳)過去的兩個月,美股特斯拉的股價一騎絕塵。

從2019年12月起,特斯拉股價開啟了“披荊斬剌”的上漲模式,截至2020年2月14日美股收盤,其累計上漲144.4%,市值也水漲船高達1451億美元,成為了僅次于豐田的全球市值第二高的汽車企業,將大眾、通用、菲亞特克萊斯勒甩在身后。

A股市場的特斯拉概念股聞風起舞,隨之進入狂歡狀態。

在這場以億元美金為單位的多空博弈中,空頭慘敗。這不禁使人疑惑:短期市值飆到如此高后,是否還有繼續向上的空間?A股市場的特斯拉小伙伴們又該何去何從?

特斯拉及其概念股狂歡

無論是在美國人眼中的“創業教父”--馬斯克,還是他所創辦的特斯拉,始終自帶流量光環,在資本市場與消費市場中從不缺乏話題。

2019年12月以來,美股特斯拉股價一路向上狂奔,截至2020年2月14日美股收盤,共51個交易日,其股價累計上漲144.4%,震驚不少人。

注:特斯拉股價走勢日K線圖

而短時間內股價的“火箭式”上漲再一次將特斯拉推向輿論中心。這期間,兩個交易的股價波動特別引人矚目。其中,2月4日,特斯拉股價盤中最高拉升到969美元,漲幅達24.2%,市值一度突破1600億美元。而次日(2月5日)卻暴跌17.8%,創下7年以來歷史最大單日跌幅,盤中一度跌到每股707美元,市值蒸發274美元。

這兩個交易日的暴漲暴跌,堪稱史詩級的多空決戰,此后股價仍曲線上升。經歷了這一輪的暴漲后,特斯拉在全球的市值排名中僅次與日本豐田,排名全球第二。

特斯拉股價的拉升也帶火了相關產業鏈。在A股市場中,特斯拉概念股也因持續走強掀起了“特斯拉熱”。

注:12月以來A股特斯拉概念板塊累計漲幅前20名個股

同期內,有7只概念股股價累計翻倍,其中,模塑科技漲2.5倍,亞瑪頓漲近2倍,秀強股份漲近1.8倍,屬于該板塊中的“戰斗機”。

資本市場對特斯拉的態度一直存在嚴重的兩極分化,一部分將特斯拉視為汽車中的“蘋果”,市值早晚會達到1萬億美元;還有一部分打死也看不上馬斯克,特斯拉股價才180美元時就有人開始拼命做空。

而這一次,在一部分人唱空做多及看多做多的詭異氣氛中,空頭慘敗。

僅在2月3日、4日兩個交易日中,由于特斯拉股價暴漲,空頭共承受了57億美元賬面虧損,大大超過其在2019年全年28.9億美元的損失。

據信,華爾街某位長期做空特斯拉的明星基金管理人已經“成功”躋身百萬富翁,此前他是億萬富翁。

股價暴漲邏輯

實際上,在2019年上半年,特斯拉還面臨自燃事故不斷發生、安全性備受質疑、Model 3產能不足等困境,其股價更是跌到了兩三年來的最低位:176.99美元。

而這短短兩個月時間,特斯拉就躋身千億美元俱樂部,其背后邏輯主要有以下幾個方面:

首先,業績改善和交付情況是主要動力。在2019年10月底,亮眼的第三季度財報讓特斯拉的股價出現了轉機。2019Q4財報中,特斯拉實現73.8億美元營收與1.3億美元凈利潤,實現連續兩個季度盈利的同時,賬面現金達到67.8億美金,已然“不差錢”。

同時,特斯拉的汽車毛利率達到20.9%,遠高于2018年福特1.8%與通用9.3%的毛利率。

另外,過去4個季度,特斯拉交付車輛總數為36.7萬輛,超額完成此前定下的2019年全年30萬輛的銷量目標。

與此同時,特斯拉上海超級工廠正式進入生產,并實現首批國產Model 3的交付,產能實現“擴軍”,規模化效應即將形成。

其次,股價“逼空”效應明顯。隨著特斯拉股價一路飆升,空頭倉位亦是不斷爆倉。目前,特斯拉未平倉的空頭倉位降至2263萬股,創下5年新低。這讓做空機構極不淡定,不得不宣布放棄做空。甚至部分空頭為了對沖虧損,當股價達到預設的價位,被迫買入,從而使特斯拉股價進一步攀升。嘴上罵、心里恨、手上卻不計成本高價吃進。“空頭踩踏空頭”也是特斯拉暴漲的原因。

第三,投機者入場。雖然不少投機者認為“特斯拉的股價并沒有得到基本面的支撐”,但看到了短期的利潤空間,仍然選擇做多。

此外,特斯拉股票上漲的另一條邏輯線是,其在電動車市場中處于絕對領先的地位,并且與競對的差距越來越大。其還擁有全球規模最大的超級充電網絡,一個領先行業3-5年的電動汽車研發團隊,以及一個自帶流量與溢價的汽車品牌。

獨樂樂不如眾樂樂。沐浴在特斯拉股價大漲春風雨露當中的,還有眾多被納入產業鏈的企業。

根據特斯拉方面透露,目前上海工廠下線車輛的零部件國產化率達到了30%,今年年中可達80%,年底將實現全國產化。

業內人士粗略計算,按照2021年特斯拉實現30萬輛產量,單車價值30萬元測算,預計電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統等環節有望帶來400億元以上市場空間。

由此可見,A股相關上市公司股價飛天,是特斯拉“帶富朋友圈”的結果。

成為下一個蘋果?

股價一路狂奔之后,如今的市值對特斯拉而言是天花板,還是一個臺階?

看多者認為,盡管特斯拉市值已遠高于眾多汽車巨頭,但不能把特斯拉視為一家交通工具生產廠商,它是與微軟、蘋果同類的科技創新公司,市值早晚會突破1萬億美元。

由特斯拉股價及其帶動下的特斯拉產業鏈,能夠復制蘋果及其產業鏈的高光時刻。

而包括股神巴菲特及其長期商業伙伴、伯克希爾哈撒偉副董事長芒格等則表示短期增長不能說明什么,絕對不會買多或賣空特斯拉股票。

筆者傾向于后者觀點。

盡管特斯拉在全球的新能源車市場有著無疑比擬的優勢。但從短期看,特斯拉股價能否繼續增長,將取決于其2020Q1財報情況,一旦其實現連續三個季度盈利,股價增長將成為大概率事件;從長期看,特斯拉股價將取決于其能否證明自身是一家科技公司,其完全自動駕駛技術的落地或將起到決定性作用。

筆者認為,馬斯克與喬布斯都有著世界級的創造力,但特斯拉和蘋果在商業領域的處境卻天差地別。

蘋果動輒擁有2000多億美元現金儲備,獨享全球智能手機70%利潤。而特斯拉的毛利率雖然遠高于其他汽車公司,但在國產替代驅世下,其價格戰可能打得更加猛烈。全國乘聯會秘書長崔東樹分析認為,“隨著特斯拉國產化率提升和產能爬坡,未來特斯拉國產車型的價格下探空間還是很大的”。

特斯拉自身也渴望用價格換空間。1月初,有媒體報道稱,特斯拉對國產版Model 3車型售價進行下調。官網顯示國產版Model 3價格為29.9萬元,首付可低至4.5萬元。

當特斯拉的利潤空間變得狹小時,其產業鏈的利潤空間也會相對有限。

這與蘋果主攻高端市場、留給三千元以下智能手機大片藍海的情況不可同日而語,也更加無法與蘋果產業鏈變相賦能國產手機。

同時,汽車產業鏈的特質決定,特斯拉的優勢轉換成賺錢的能力是有限的。要知道,汽車工業發展這么久,也只有賣超級豪車的法拉利毛利率能接近50%。其他廠商無論是寶馬、奔馳,還是豐田、大眾,毛利率最多不過20%出頭。

曾有專家表示,汽車是一個產業規模很大,市場集中度受限的行業,單一公司的市場份額都會有天花板,不能形成絕對壟斷格局,也難以維持特別高的利潤率。

最有殺傷力的是,消費者可以一年換一個蘋果,卻很難一年換一輛特斯拉,尤其是在汽車市場整體陷入增長瓶頸的當下。

汽車作為耐用消費品的周期特性,限制了特斯拉產業鏈的短期錢景。2019年9月,美國汽車研究網站iSeeCars針對主流SUV換車頻率做了一組調研,結果顯示SUV車主平均8.3年才會更換一次座駕。

不難想象,在宏觀經濟周期存在不確定性時,換車會是優先級極為靠后的消費選項。

特斯拉產業鏈十年十倍的“蘋果式”財富夢想,沒那么容易實現。

這意味著,即使特斯拉能在品牌層面成為汽車界中的蘋果,其成色也要大打折扣。說白了,不是特斯拉不夠強,而是汽車行業本身的局限性,使特斯拉很難復制蘋果的傳奇。

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