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貨幣政策邊際寬松利好 科技股狂飆“結構性牛市”

通信信息報訊 (記者 吳曉芳)春節后半個月的交易周期內,A股市場行情走勢可謂精彩絕倫,充分展示了資本市場危與機的轉換以及辯證關系。受春節期間新冠病毒疫情影響,上證指數節后2月3日開盤大跌近8%,3000多股跌停,次日再度大幅低開后瞬間拉升翻紅,由此開始連續上漲超過350點的超級大反彈行情,創業板指數不僅很快創了新高,而且連續拉升氣勢如虹。投資者開始議論,牛市真的來了嗎?

A股

宏觀維度:兩大因素交織影響行情發展

影響股市走勢的因素很多,對于A股來說,市場流動性的寬松程度是影響最大的因素。疫情突發且蔓延在一定程度上也影響著宏觀政策的施策力度和響應速度。

據數據顯示,節后第一周前兩日,央行共計通過逆回購投放流動性高達1.7萬億;第二周前兩日投放流動性高達1萬億。雖然央行在2月19日的公告中指出“隨著央行逆回購不斷到期,春節后央行通過公開市場操作投放的短期流動性已基本收回。”但是由此可以得出,節后A股的超強反彈行情與央行提供充足的流動性密切相關。

再來看1月份的金融數據,中國1月新增人民幣貸款33400億元,預期28200億元,前值11400億元;社會融資規模增量50700億元,前值21030億元。中長期信貸明顯超季節性轉好,社融數據同樣超季節性走強。考慮到今年一季度經濟增長將受疫情影響而承壓,貨幣政策邊際寬松將得以持續,這是A股維持結構性行情的基礎之一。

宏觀維度的第二個因素:疫情防控的進展。僅從數據上來看,2月中旬是疫情發展的一個數據上的頂部“拐點”,隨后確診人數等數據持續下降;2月底自3月初,各省將陸續復工復產,很有可能會出現數據上的一個反彈,只有這個反彈結束,疫情才有希望得到全面控制。中共中央政治局2月21日召開會議并強調:“目前疫情蔓延勢頭得到初步遏制,防控工作取得階段性成效。同時,要清醒看到,全國疫情發展拐點尚未到來,湖北省和武漢市防控形勢依然嚴峻復雜。”

中觀維度:成交量決定市場活躍度

春節后這輪強反彈行情的特征是:成交量持續放大,板塊個股普漲與輪漲交替,市場活躍度在一定程度上甚至超過了2019年年初的行情。從2月19日—2月21日,滬深兩市成交量連續三日成交量超過萬億,可以理解為近期逼空行情有新增資金的一份功勞,特別是這三天資金拉升相對低位的券商和金融科技股可以看出端倪。

另一個方面,由于去年科技股牛市使得今年的基金銷售火熱,基金籌集的新資金為市場提供新的彈藥,極品科技股近期的牛市行情與基金獲得接力資金有很大關系。

微觀維度:短期若出現回調是正常“規律”

自2月4日開始,由反抽到反彈,超過350點上漲進程中,并沒有展開一次像樣的回調,甚至連橫盤震蕩都不超過3個交易日,結合宏觀與中觀因素來看,短期出現一筆向下的調整是再正常不過的走勢規律。從中期結構來看,大盤仍未擺脫2800—3100中樞的牽制,創業板初步脫離底部,但是持續上漲后展開大牛市的概率較低,回調蓄勢再發動進攻將更有有利。

但是即使出現短期回調也不必擔心,2020年的行情仍然值得期待,總結起來就是:宏觀維度貨幣政策邊際寬松,財政政策更加積極,疫情被全面控制可期,市場流動性已經激活。

當然,當前討論全面牛市還缺乏論據,但是結構性牛市顯然已經展開,以半導體為首的極品科技股已經用實際走勢證明,局部牛市真正發生。從科技股牛市,我們可以得到啟發,符合時代發展趨勢,符合國家扶持方向,符合社會經濟發展需求的行業,終將獲得資金的青睞,這也是另外一個角度的“價值投資”。

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